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摩根大通投資組合策略師湯瑪斯‧李和柯爾在發布日為16日的報告說,「牛市第五年的平均漲幅是19%(意味可攀至1,719點)」。他們承認此時上修並非最佳時機,因股價在高檔盤旋,但不認為應該減碼。
他們指出:「股市要續攀,投資人須看好經濟成長會更強勁。最近和投資人會談,似乎難以想像美國經濟能加速,因有來自歐洲和中國的阻力、美國失業率高,以及商品價格走跌的負面訊號。但也有線索顯示成長可能轉強。如半導體和運輸業今年來表現超乎預期,10年期相對30年期債券的殖利率曲線趨陡。我們認為,這些向來是成長轉強的可靠市場指標。」
儘管消費者財富已回升到2006年的水準,但消費者不肯花錢。湯瑪斯‧李和柯爾估計,財富規模在2012年初至2013年底將增加9兆美元,是逾十年來最大的兩年增幅。他們說:「消費者購買耐久財的金額占國內生產毛額(GDP)8%,相當於1982年出現的低谷。但我們相信,若市場走勢不變,明年支出會走高,支持成長增強的前景。」
但若市場對美國聯準會(Fed)失去信心,情況可能生變。若投資人擔心Fed縮減購債規模,或市場嗅到通膨跡象,縱使Fed持續買債,利率也會上揚,彰顯在外的會是收益資產遭拋售。
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