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記者楊伶雯／台北報導

全球債市受QE退場影響承受相當壓力，新興國家紛紛調降經濟成長，通膨壓力也升高，在歐美經濟落底回升之後，今年以來新興市場債持續面臨賣壓，富邦中國債券傘型基金經理人陳怡靜表示，人民幣相對其他新興市場貨幣有撐，加上大陸經濟成長目標下調，通膨壓力減緩，預期在近期大陸政策將陸續出台下，長期趨勢十分有利人民幣債券市場，特別是房地產業的人民幣債，投資人可積極布局。

今年以來全球債市受QE退場影響承壓，美債殖利率上升108基本點，至於新興市場債受資金退潮影響下，殖利率上升逾150基本點，相較之下點心債殖利率表現相對抗跌。

陳怡靜指出，由於大陸政府「調結構」政策的方向下，經濟成長目標7.5%明顯低於過去成長力道，明顯低於過去10年平均，有別於全球債券之承壓，大陸通膨壓力減緩，經濟降溫更可望延續降息循環，有利人民幣債券後市走多。大陸過去兩次降息循環，歷時7.5年和25個月。最近一次降息開啟於2012年6月，近期在大陸調結構大方向下，經濟降溫可望延續降息循環，有利債券走勢。

富邦中國債券傘型基金海外顧問中銀香港資產管理公司固定收益投資總監胡嘉林也觀察到，大陸政府先前策動的錢荒使得內地銀行改善預留充裕流動資金，銀行同業市場的流動資金已正常化，「錢荒」問題應不再出現。

至於人民幣今年以來在新興市場貨幣中表現一枝獨秀，預期在大陸政府貫徹人民幣國際化的方向之下，依然十分正面看待，下半年出現貶值的機率應該更低。

胡嘉林進一步指出，由於城鎮化及中產階級崛起，住宅房地產板塊將是值得關注的產業。事實上，根據大陸國家統計局的資料，隨著大陸地價上升，地產企業的銷售額在今年上半年呈現快速成長，年增率高達46%，顯示地產行業獲利成長動能強勁，是表現最強勁的板塊。

此外，大陸地產市場透明度在過去兩年間從低透明度躍升至半透明等級，在新興亞太國家當中，以大陸房地產市場透明度提升幅度最大，此一現象有助於提升其投資吸引力。大陸地產企業發行的債券年化收益率介於6%~11%，為全球高收益債市中收益率最高之一。

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