文／陳淑泰
一般市場對期貨信託基金的刻板印象是追求「波動財」， 同時也承受高風險，不過國內僅存唯一期貨經理（期貨代操）公司康和期經，在穩定經營長達9年後，準備利用成功多年的模組，推出1 檔追求「低風險、穩定報酬」的期信基金。因為模組的年化波動度約為8%，獲主管機關核准之投資風險等級列為R1。
康和期經投資長林豪威將親自操刀擔任這檔「康和多空成長期貨信託基金」的經理人。他畢業於成功大學會計研究所財金組，有證券投顧全委代操、商品指數ETF基金、CTA基金經理人的背景，等於橫跨主動、被動式基金，兼具股票和期貨商品的交易經驗，「這樣的背景在業界被視為怪咖」，他笑說。
他直指目前國內的投信業者，普遍有「現在紅什麼、銀行什麼商品熱賣，就趕快去發1檔」的一窩蜂生態，但等到募集完，市場已經轉弱，資金進場後馬上反映在績效上，經理人和受益人都要承受很大壓力和風險，連ETF也有這樣的情況。
而康和期經總經理吳啟銘和投資長林豪威2人，在年輕時家無恆產，什麼都得靠自己，能投資的錢、能承擔的風險非常有限，和現下年輕人狀況很像。所以他們經常自問，應該要給投資人什麼產品？ 「既要穩定獲利又要能避開風險， 才是1檔具total solution（完整解決方案）的產品。」吳啟銘說。
他們決定把目前替3,000萬元全權委託客戶才可使用的策略，拿來發1檔公募基金，讓一般小額投資人都能參與。林豪威說，這是用數百種套利或對沖組合，穩中求勝的策略。
林豪威說，這些策略單一來看，無法預期在短時間內可以收割，但是長期下來，數百種類似的策略組合，就像1家公司不同產品線所貢獻收益的產值，也像是一種正的期望值，靠時間累積，就可以讓基金淨值膨脹。也就是說，這檔基金會有以下3項特色：
1.兼具巴菲特和索羅斯的優點：康和這檔基金，有1／3部位會買進價值型股票，也有1／3資金用在57種期貨商品上，運用交易策略，可以兼取兩者的優點，既能賺到價值型標的長期報酬，又賺到波動財。
2.可避開系統性和非系統性風險：市場風險分為系統性及非系統性，前者像之前金融海嘯，或是未來QE（量化寬鬆貨幣政策）退場可能引發的市場地震，發生時，不管主動或被動基金都一樣受傷，但如果長期保有避險部位，則可望規避大部分風險；而非系統風險是單一標的的跌價風險，若使投資組合愈多元，就愈能分散和降低非系統風險。
3.不怕因人為判斷而沒有獲利： 國內已有2檔期貨信託基金，分別在2009年∼2010年成立，但自成立以來的報酬率都是負數。其中1檔因為是組合基金（fund of fund），僅買進多檔國際知名的CTA基金，導致風險雖有限，但要付2層的經理費，長期下來，報酬率不理想；另1檔以追求8大類商品波動財為主，需要判別方向及精準配置，但易受制於人為判斷失準影響報酬。
有此前車之鑑，康和期信這檔基金以買進價值型股票為主要策略之一，長期就算指數不漲，也會有股息殖利率收入，還會出借股票賺借券費。另外也兼用勝率高的套利和對沖策略，剩下的現金做人民幣定存，而非新台幣定存，「不管市場是走多還是走空，長期下來不怕賺不到錢。」吳啟銘說。
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