文／賀先蕙
2013年成熟市場股市表現亮眼，但是，細看不同市場基金的報酬率其實差異極大。其中，表現最佳的是日本小型股基金，前11個月繳出47.58%的報酬率（詳見圖1），大幅勝過其他成熟市場股票基金。歐洲股票型基金則在3大成熟市場中排名墊底，不過，新年度這個排名可能會完全翻轉。
過去1年，歐洲基金在成熟市場中表現相對落後，是因為經濟復甦剛起步。相較於景氣已經確定復甦、股價也頻創歷史新高的美國，以及經濟成長前景未明、但股價已率先大漲的日本，放眼2014年，基金經理人認為，歐洲將更有機會勝出。
目前，全球資金已連續20週湧入歐洲，證明投資人對歐股明年表現確實充滿期待。「現在投資歐洲，就是著眼於歐洲有轉機、觸底回溫的題材！」摩根大歐洲基金經理人趙心盈接受《Smart智富》月刊專訪時強調。
趙心盈指出，歐元區周邊國家財政狀況已見到全面改善，加上反映企業投資信心的採購經理人指數已經回穩，顯示歐洲景氣觸底回溫可以確定。展望2014年歐股，因為歐洲處在資金相對寬鬆的環境，有利於整體景氣復甦，接下來，就看股市「能否從反彈初升段進入主升段」。
歐洲景氣能否持續復甦？鑽研總經的部落客黃紹博認為，關鍵就看德國與法國的經濟表現。這兩國國內生產毛額（GDP）合計達6兆3,000億美元，足足占歐元區將近5成。因此，投資歐洲一定要看德、法兩國臉色。2013年9月，德國消費者信心指數創6年新高，達到7.1，10月維持不變，雖然11月份稍稍下滑至7.0，但整體消費者信心仍維持在高水準。至於法國消費者信心指數在9月份也反彈至高點，10月份維持穩定，顯示德國與法國民眾的消費意願已經明顯增強。
不過，不能單看消費信心改善就認為歐股展望一定樂觀。施羅德投資顧問艾倫．布朗（AlanBrown）就提醒，必須要等到歐洲具體結構性改革的指標，包括銀行聯盟等，真正有實行的進度時，才是歐洲長線看好的起點。
儘管長線經濟能否持續復甦仍待觀察，但是，短線股市看好幾乎是操盤人的共識，只是新年度的投資策略必須要做一些改變。
「如果2014年歐美日景氣同步復甦，真能拉動新興市場景氣跟著復甦，這時歐洲中大型企業的表現將會迎頭趕上。因此，歐洲大型股基金的表現有機會追上小型股基金。」趙心盈分析。
2013年第3季開始喊進歐股基金的南台科技大學財金系助理教授朱岳中則認為，歐股2013年表現最強的英、德兩國，德股在11月創下歷史新高，英股距離歷史高點也只有3.5%的差距，預估這兩個市場再往上的空間相對較小。相反的，如果轉進義大利、西班牙等二線國家，由於義大利股市從2012年7月低點起算，到2013年底只有約50%漲幅，距離2009年高點仍還有30%空間。因此建議投資人此時應挑選投資歐洲二線國家較多的基金，避開英、德持股占高位的基金。
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